在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要(yào)原因(yīn)。同(tóng)时，他(tā)们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基(jī)金合(hé)同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的(de)基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离开(kāi)放日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)数量明(míng萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司(sī)长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵(líng)活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(quān)，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净(jìng)率持(chí)续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免高位发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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