昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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