射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板上市。公(gōng)司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热(rè)捧。据公(gōng)司(sī)上(shàng)市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙(shā)江创投(tóu)等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司(sī)股价(jià)于(yú)去年下半年(nián)触(chù)底回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临(lín)变局。目前，正射频(pín)需求走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于(yú)智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个(gè)知(zhī)名(míng)资方

　　公(gōng)开资料(liào)显示，慧(huì)智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要包括智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线通信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公(gōng)司(sī)分别(bié)实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司(sī)当(dāng)前仍处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由(yóu)于(yú)持(chí)续进行高额(é)研发投入(rù)；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库(kù)存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方(fāng)面，近三年的(de)总额(é)分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面(miàn)，近三年(nián)公司的(de)综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力(lì)不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了(le)对外(wài)融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进(jìn)入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在(zài)一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资(zī)方，包(bāo)括大基金(jīn)二期(qī)、元禾璞(pú)华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等也(yě)是在这一阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数据(jù)显示(shì)，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧智微的(de)近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而(ér)较大基(jī)金二期(qī)晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注(zhù)的(de)红(hóng)杉中国天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(guó)，平均(jūn)持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降(jiàng)，已经(jīng)对慧智微的(de)业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能手机未来增速持续放缓(huǎn)的(de)预(yù)期，也让资本市场对包(天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温(wēn)和(hé)增(zēng)长以及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月(yuè)科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每(měi)股的价格后止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨(jù)头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以(yǐ)外的(de)业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的(de)射频芯片外，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下(xià)游触(chù)角(jiǎo)延伸(shēn)至(zhì)汽车(chē)、物(wù)联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈(chéng)现出(chū)一片红(hóng)海的(de)竞争格局，由于(yú)入局者(zhě)众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了(le)自(zì)身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端(duān)芯片杀价已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来(lái)每(měi)个射(shè)频(pín)细分赛道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用于(yú)芯片测(cè)设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研(yán)发中心建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取(qǔ)得的市(shì)场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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