尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明显的(de)调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的(de)增(zēng)侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化的侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类g>VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密等(děng)。

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