周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述(shù)流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着(zh甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写e)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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