财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新(xīn)历史最(zuì)高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两份会(huì)议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)即(jí)将举(jǔ)办；另外(wài)一份则是沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值提(tí)升和(hé)高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时(shí)期(qī)的热门(mén)词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层(céng)逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。说(shuō)到A股的低估值、高分(fēn)红，银行为(wèi)首的(de)大金融板(bǎn)块(kuài)首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来(lái)添油(yóu)加(jiā)醋。一(yī)则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的(de)青睐。有了多重消息的(de)加(jiā)持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根(gēn)据(jù)以往经验，大金融板块走强往往预示(shì)着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏(zòu)效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是(shì)作为(wèi)“国资(zī)含量”比(bǐ)较高(gāo)的板块行进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中(zhōng)特估有望持(chí)续(xù)为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行(xíng)、民生(shēng)银(yín)行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行板块大涨早已启(qǐ)动(dòng)，银行指数（中信(xìn)）近(jìn)5个(gè)交易日涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也(yě)持续爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金(jīn)流动(dòng)来(lái)看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，刷新近两年来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙人(rén)董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况(kuàng)下(xià)，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可(kě)贵，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的企业(yè)反(fǎn)而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示(shì)，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合当前(qián)经(jīng)济(jì)弱复苏整(zhěng)体回报(bào)率预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍(réng)是中特估逻辑长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ong>

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市(shì)银(yín)行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过(guò)20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。中(zhōng)国银(yín)行龙虎榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估(gū)值极度低水平(píng)、股息(xī)率具备一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低配、基本面预(yù)期极度悲观都是银行股上(shàng)涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均(jūn)处于“破(pò)净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有市场人士指出(chū)，中字头(tóu)银行目标价(jià)估(gū)值最保守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块交易热度之下目(mù)标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的(de)高分红(hóng)和高股息是(shì)银行股相对于其他主题(tí)板块更强的优(yōu)势(shì)，据财通证(zhèng)券研报(bào)，国有大行近五年(nián)分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投(tóu)资(zī)需(xū)要。近年来国有(yǒu)大行股息率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势(shì)平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定的(de)股息(xī)收入和较(jiào)高的安全边际(jì)可以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面稳健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定(dìng)、估值处于(yú)历史(shǐ)低位的银行(xíng)板块是高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时(shí)，银行板块(kuài)在(zài)一季度是(shì)业(yè)绩低点。随着(zhe)大行(xíng)重定价的压力(lì)过(guò)去以及二三季(jì)度农商(shāng)行小(xiǎo)微(wēi)投放(fàng)旺季(jì)的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量化及(jí)衍生品投资部(bù)基(jī)金经理余(yú)展昌(chāng)也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行对比，在中(zhōng)特估背(bèi)景下的(de)国内银行仍然(rán)具有较好的投资(zī)机会。以国有大行为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分(fēn)的银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑(lǜ)到(dào)海外银行还有大(dà)量(liàng)的(de)商誉，国(guó)内银行的估值水平是偏低的，本身就有比较(jiào)大(dà)的修复空间。此外(wài)，他(tā)还指出，国(guó)企改革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大(dà)金融板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开(kāi)始担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市(shì)场人(rén)士认为，站在中特估背景下去(qù)看(kàn)金融股的爆发(fā)，并不能简单做出市场行(xíng)情结束的结(jié)论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)过去被当成(chéng)行情(qíng)结束的指(zhǐ)标(b长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名iāo)，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限于大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没有(yǒu)别(bié)的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避(bì)险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强来看，市(shì)场表(biǎo)现并不存(cún)在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应并(bìng)不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板块也表现较好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单一比较。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易结构容易(yì)被(bèi)表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今(jīn)年行(xíng)情结构差异巨(jù)大，建议不要单一映射分(fēn)析。