编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗(qí)手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是(shì)多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？)，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的(de)优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中(zhōng)不(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年(nián)为(wèi)例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新(xīn)调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内(nèi)至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十(shí)大(dà)流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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