今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政策优(yōu)化下的消费(fèi)和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不(bù)同份(fèn)额分(fēn)开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在经历了(le)过去(qù)2年(nián)的合(hé)规整(zhěng)治及(jí)业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算(suàn)力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长(zh圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式ǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球投资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期(qī)中(zhōng)上行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市(shì)场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利(lì)超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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