“非(fēi)农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美(měi)国(guó)国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三周(zhōu)来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要(yào)集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业(yè)目(mù)前(qián)持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美(měi)联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不(bù)仅(jǐn)成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油部(bù)长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国(guó)之前(qián)需要(yào)更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席(xí)7月(yuè)举行(xíng)的维尔纽斯峰会(huì)。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价(jià)格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为(wèi)四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于(yú)全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当全(quán)年交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压(yā)力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适(shì)度降(jiàng)负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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