近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的(de)兴发集(jí)团，其旗(qí)下(xià)子公(gōng)司(sī)兴福电子公(gōng)布(bù)科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电(diàn)子(zi)的主要(yào)产品是(shì)磷(lín)酸、硫酸等，其电子级磷酸产(chǎn)品是半导(dǎo)体加工过程(chéng)中的关键材(cái)料，公司客户(hù)包(bāo)括(kuò)长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国(guó)际(jì)等，也获(huò)得大基金二期入(rù)股。

　　不过有意(yì)思的是，兴福(fú)电子第二大客户(hù)竟然是可口可乐，这(zhè)也无(wú)意间透露了一个(gè)冷知识(shí)——可口可(kě)乐生产过程中使用的磷酸，原来(lái)不(bù)只是常(cháng)规的食品级(jí)磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有可(kě)复活的对赌协议。且(qiě)其中(zhōng)一条比(bǐ)较少见(jiàn)，即在(zài)兴福(fú)电子(zi)正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是(shì)指哪个？

　　兴福电(diàn)子主要从事从事湿(shī)电子化学品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司磷酸产品按照(zhào)纯度等级分为(wèi)电子级磷(lín)酸、食品级磷酸(suān)，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级(jí)磷酸。各磷酸产品的纯度等(děng)级由高(gāo)到低分别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷(lín)酸(suān)＞食品级磷(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里lín)酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子在生产(chǎn)电子(zi)级(jí)磷酸、电子(zi)级硫酸的同(tóng)时会产生部分(fēn)食品级磷酸(suān)、工业(yè)级硫酸(suān)等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务收(shōu)入(rù)为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个(gè)点值得一(yī)看，兴福电子2022年第二大客户为可口可(kě)乐(lè)，金额为6924.1万元，申报(bào)稿显示的主要销售内容为磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)。这个销(xiāo)售(shòu)金额比兴福电子当年(nián)食(shí)品(pǐn)级磷酸的(de)主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福电子(zi)电子级磷酸产品(pǐn)除销售给(gěi)集成(chéng)电(diàn)路行业、显示面板(bǎn)行业(yè)客户外(wài)，还(hái)销售给可口(kǒu)可乐公司、化工(gōng)品贸易商等其(qí)他行业客(kè)户(hù)。由于(yú)可(kě)口(kǒu)可乐公司对磷酸产品的(de)品质要求(qiú)高于一般的食品级磷酸，公(gōng)司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食品级要求(qiú)的(de)面板级磷酸(suān)。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿(yì)元(yuán)、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净利润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月进行过前期会计(jì)差错(cuò)更正及追溯调整，比(bǐ)如(rú)兴福电子原报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万(wàn)元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动(dòng)不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合伙人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司(sī)发生(shēng)的与(yǔ)经营业务(wù)无直接关系，或是虽(suī)与经营业(yè)务相关，但(dàn)由于(yú)其性质(zhì)、金额或(huò)发生频率，影响了真(zhēn)实、公允(yǔn)地反映公司正常盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴(xīng)福电子(zi)20谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里22年归母净(jìng)利润由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子2020年至2022年业(yè)绩(jì)增长与主营业务毛利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的(de)有(yǒu)关毛利率，已经超过申报稿(gǎo)列举的同行(xíng)业可比(bǐ)公司平均水平(píng)。对此，兴福(fú)电(diàn)子(zi)在(zài)申报稿中表示，2021年以来公司陆续实(shí)现众(zhòng)多(duō)集成电(diàn)路客(kè)户的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率水平较高的集成电(diàn)路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持续提升(shēng)，且公(gōng)司根据部分产品原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产(chǎn)品销售价格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年毛利率维持在较高水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未(wèi)来(lái)毛利(lì)率还有(yǒu)多(duō)少上升(shēng)空间？如果(guǒ)不(bù)靠(kào)涨价(jià)，兴福电子未(wèi)来是(shì)否还能(néng)持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控股股(gǔ)东(dōng)为上(shàng)市公司兴发集(jí)团，其直接持有兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接控股股东为宜昌(chāng)兴发。

　　兴(xīng)福电(diàn)子第二大股东(dōng)为国家集成电路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是，兴福电子间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发(fā)与国家集成电路基金二期之间存在(zài)对赌协(xié)议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协议已经终止(zhǐ)，但回购权和随售权(quán)存在可以“复活(huó)”的条件，且其中(zhōng)一(yī)条比较少见，即“兴福电(diàn)子正式(shì)申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过(guò)上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后(hòu)的18个月内没有上(shàng)会结果(guǒ)的(de)企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如(rú)，截至(zhì)2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目(mù)显示，处于正(zhèng)常待审核阶段(duàn)的合(hé)合信息(xī)和先正达，受(shòu)理(lǐ)日期已经超(chāo)过18个月。

　　如(rú)果是指拿到证(zhèng)监会批文，也有企业超过。比如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，20家提交(jiāo)注册的企业中有2家受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合(hé)格IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼时兴福(fú)电子(zi)处于正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子此次IPO拟募(mù)资(zī)15亿元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行(xíng)后总(zǒng)股份的27.78％。以此(cǐ)计(jì)算(suàn)，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的(de)是(shì)，15家战略(lüè)投(tóu)资者2021年12月(yuè)对兴福(fú)电子增资(zī)时，公司的投后估值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战(zhàn)略投资者的增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采购主要系(xì)向关联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等原材(cái)料、电力等能(néng)源以及建筑工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的(de)重大(dà)经常性关联采购金额（不含建筑工程服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看，兴福电子部(bù)分主要原(yuán)材料的关(guān)联采(cǎi)购占比较高。比如，报(bào)告期内，公司(sī)普通黄磷关(guān)联采购金额占同类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体(tǐ)三氧化硫关联(lián)采购金额占同(tóng)类产品采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示(shì)，在主营业务方面，兴福电(diàn)子(zi)是控(kòng)股股东兴发(fā)集(jí)团合并报表范围内(nèi)唯一从事湿电子化(huà)学品相关(guān)业务(wù)的主体(tǐ)，与兴(xīng)发集团及其控制的其他公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务及应(yīng)用(yòng)领域(yù)不同。

　　虽(suī)然兴福电子没(méi)有在申报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但(dàn)兴发集团2023年(nián)第(dì)一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发(fā)集团(tuán)2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降(jiàng)23.37％。兴发集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对(duì)此，兴发(fā)集团在公告中表示，归母(mǔ)净利(lì)润较(jiào)上年(nián)同(tóng)期大幅降低，主要(yào)是受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年(nián)下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性(xìng)产品市场(chǎng)价格(gé)持续(xù)下跌，在今年一季度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近，有(yǒu)机(jī)硅(guī)DMC已(yǐ)跌破行业成(chéng)本线。在价格下跌(diē)过(guò)程中，公司上述(shù)产品产销(xiāo)量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公告中谈(tán)及湿电(diàn)子化学品，即公司湿电(diàn)子(zi)化学品、特种化学品、食(shí)品(pǐn)添加(jiā)剂(jì)等成长性产品市(shì)场需求(qiú)总体良好，盈(yíng)利(lì)能力保持稳定。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告(gào)显示(shì)，湿电子化(huà)学品2023年第一季度(dù)平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一(yī)季度的9873.34元/吨(dūn)下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度(dù)统计口径不太一样，销量数据不太好找，所以不太好具(jù)体判断湿电子化学品相关收(shōu)入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下(xià)降16.44％的(de)情况下，兴福(fú)电子2023年第一季(jì)度的(de)业绩具体(tǐ)表现如何？

　　平(píng)均售价摘(zhāi)要，数据来(lái)源：兴发(fā)集(jí)团公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电子曾受(shòu)到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处(chù)罚，处(chù)罚金额为28.16万元(yuán)。原(yuán)因是兴福电子无证建设房屋，总违法建(jiàn)筑面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价563.15万元(yuán)。另(lìng)外(wài)，兴福电(diàn)子(zi)控股股东兴(xīng)发集团的副(fù)总经(jīng)理(lǐ)赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予以监管警示的决定，原因是(shì)赵勇交易兴(xīng)发集(jí)团可转(zhuǎn)债构成短(duǎn)线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里