本周，56只首发基(jī)金中（份额(é)分开计算(suàn)），博时北证50成份(fèn)指数（A/C）位(wèi)列(liè)其(qí)中。目前，第(dì)2批(pī)4只北证50指数基金产品已有3只成立(lì)，分别为鹏(péng)扬北证(zhèng)50成份(fèn)指(zhǐ)数基金、工银(yín)瑞(ruì)信北证50成份指(zhǐ)数基(jī)金和(hé)万(wàn)家(jiā)北(běi)证50成(chéng)份指数(shù)基金。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，流动性问题是制(zhì)约北交所发展的首要因素，不过随着公募基(jī)金(jīn)加(jiā)速(sù)布局，增量资(zī)金不断涌入(rù)下，流(liú)动性问题有望持(chí)续改善；同时，当(dāng)前北交所(suǒ)优质公司(sī)被显(xiǎn)著低估，正是(shì)长(zhǎng)线资金(jīn)布局(jú)的良好机遇。

　　第二(èr)批北证50指数基金成立过半

　　本周，56只首发基金中（份额分开计算），博时(shí)北证50成(chéng)份(fèn)指(zhǐ)数（A/C）位列其中，根据(jù)招募说明书，该基(jī)金主要(yào)跟踪北(běi)证50成份(fèn)指数(shù)，由于(yú)是(shì)发起式基金，认购(gòu)金额(é)满1000万元即可成(chéng)立，认购期为5月8日至(zhì)5月19日。

　　今年3月7日，第二批北证(zhèng)50指数基金(jīn)产品(pǐn)成功获批，工银瑞信基金、万家基(jī)金(jīn)、鹏扬(yáng)基金、博时(shí)基金四家(jiā)公募基(jī)金公司拿到批文。除博时基金外，万(wàn)家基金(jīn)的(de)北证50指数(shù)产(chǎn)品(pǐn)也是以发(fā)起(qǐ)式的形式设立。

　　截至目前(qián)，除博(bó)时基金(jīn)旗下产品正在发行外，其余3只产品(pǐn)均已成立。其中(zhōng)，鹏扬北证(zhèng)50成份指数基(jī)金于4月25日成立，获2225户有效认(rèn)购，募(mù)集规模3.89亿元；工银瑞信北(běi)证50成份指数基金(jīn)于(yú)4月27日正式成立(lì)，获1496户有效认购，募集规模(mó)2.39亿元；万家北证50成份(fèn)指(zhǐ)数基金于5月5日(rì)正(zhèng)式成(chéng)立(lì)，获1717户有效(xiào)认购，募集规模1.68亿元。

　　对于北证50指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价值，万家北证50成份指数基金经理杨坤曾表示，

　　北(běi)交所股票估(gū)值普遍显著(zhù)低于其他(tā)上市板(bǎn)块中业务(wù)相关度较高的同类股票，具有(yǒu)较大估(gū)值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。随(suí)着市场流动性(xìng)的增强和创(chuàng)新(xīn)型中(zhōng)小企业(yè)的高速(sù)成长，有(yǒu)望(wàng)实现业绩和估值双升，长期投资价值显(xiǎn)著(zhù)。

　　首批北证50指数基金(jīn)月内加速“回血”

　　去(qù)年12月，首批8只(zhǐ)北证(zhèng)50成份指数基金相继成立。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月12日，这8只产品年(nián)内回报、成立以来回报悉(xī)数(shù)为负，其中年内平均收益(yì)率为-4.36％，成立以来收益率(lǜ)中位数(shù)为-4.74％。不(bù)过5月以来，这些产品开始加速(sù)“回血”，月(yuè)内(nèi)产品(pǐn)均获(huò)正收益(yì)，平(píng)均回报达2.82％。

　　北证50指(zhǐ)数(shù)方(fāng)面，自去年11月发布以来，该(gāi)指数经(jīng)历小幅下滑后，今年(nián)一季度(dù)上涨1.76％。二季度以来(lái)虽有震荡下跌，但5月以来又开始持续上(shàng)涨，且(qiě)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)居前。截至5月12日，该指(zhǐ)数月内涨幅达2.98％，对比(bǐ)沪深市场核心(xīn)指数表现，除红利指(zhǐ)数月内涨1.91％外，包括上证指数、沪深300、上证50等在内的(de)30只(zhǐ)核心指数(shù)月内(nèi)均下跌。

　　“北证50指(zhǐ)数推出后，多个指(zhǐ)数基金相继(jì)成(chéng)立，这使得北交所(suǒ)整体流(liú)动(dòng)性有所(suǒ)改善。从中观维度来看(kàn)，北交所(suǒ)很多优(yōu)质企业的估值仍然偏低，预计随着流动性逐(zhú)步改善(shàn)，以及公(gōng)司(sī)业(yè)绩持(chí)续释放，北交所(suǒ)板块整体走(zǒu)势有望持续向好(hǎo)。”北京一大型公募基金人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)。

　　北交(jiāo)所官网显示，截至5月12日，北交所上市公司193家(jiā)，总股本258.31亿股，总市(shì)值2606.91亿元(yuán)。从北交(jiāo)所上(shàng)市公司业绩表现来看，2021年北交所(suǒ)上市公司盈利面达99％，净利润总额(é)增长23.8％，超四(sì)成的公司(sī)净利润达5000万元以(yǐ)上；2022年北交(jiāo)所上市公司全年共实现净利润(rùn)138.11亿元(yuán)，平均实现净利润7230.81万元(yuán)，同比(bǐ)增长12.17％，盈(yíng)利(lì)面达(dá)92.15％，其中44家公司增幅超过30％，22家公司净利润超过1亿元，42家(jiā)公(gōng)司连(lián)续三年实现(xi函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀àn)利润(rùn)正增长。北交所上市(shì)公司业绩正持(chí)续释(shì)放。

　　此外，10只(zhǐ)北交所主题权益基金年内表现上，Wind数据显示，截至5月12日(rì)，除大(dà)成北交所两年定开年内收益为(wèi函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)负外，其余9只北交所主(zhǔ)题(tí)权益基金年内均斩(zhǎn)获正收(shōu)益(yì)。其中，华夏北交所创新中小企业精选两年(nián)定开年内回(huí)报最高，达18.46％，万家北交所慧选两年定开(kāi)、嘉实(shí)北交(jiāo)所精(jīng)选两年定开分别以12％、7.54％的(de)回报排在(zài)二三位。

　　当前估值偏低

　　正是(shì)长(zhǎng)线资金(jīn)布局良(liáng)机

　　对于北交所投资价(jià)值，多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)北交所(suǒ)优质公司(sī)被显著低估，不过(guò)正是(shì)长(zhǎng)线资金布局(jú)的良(liáng)好机遇。

　　万家北交所慧选(xuǎn)两年(nián)基(jī)金经理叶勇(yǒng)直言，北(běi)交所市场上，制约其发展的依(yī)然是市场本身较差的(de)流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，市场制度性差异(yì)导致其(qí)与(yǔ)沪深市场相比，可(kě)比公司估值表现差异较大。除了继续降低投资者(zhě)门(mén)槛(kǎn)、扩大优质上市企(qǐ)业数量外(wài)，后续北(běi)交所(suǒ)市(shì)场有(yǒu)必要完善转板制度，畅通转板通道，从而(ér)活跃市场交易，通(tōng)过沪深市场的引领，提升(shēng)流动性，平抑(yì)估值鸿(hóng)沟(gōu)。不过，从另外一个(gè)角度(dù)上讲，目(mù)前的北交所优质公司被显著低估，也(yě)是长线(xiàn)资金布(bù)局的良好机遇。

　　华夏北交所创新中(zhōng)小企业精选两年定(dìng)开基(jī)金经理(lǐ)顾(gù)鑫峰表示，站在当前的位置，对于北交(jiāo)所的后续表现(xiàn)充满信心，信心(xīn)来源于四个方面。

　　一是(shì)北交(jiāo)所公(gōng)司目前估值已经非常便宜，他们测算前几大重仓股的平均估值在(zài)20倍以内，切换到2023年估值在15倍以内，这(zhè)个估(gū)值水(shuǐ)平(píng)对(duì)于具备专精特新特性的中小(xiǎo)成长型企业而言是非常具有吸引力的。

　　二是从业绩(jì)表现来看，他(tā)们发现很(hěn)多北交(jiāo)所公(gōng)司(sī)今年以(yǐ)来依然延续了较快的增长速(sù)度，发展(zhǎn)整体是符合(hé)预期的(de)，业绩的持续增长进(jìn)一步消化了估值。

　　三(sān)是从政策来看(kàn)，去年四季度以来北交(jiāo)所出了不少政策利好(hǎo)，包(bāo)括发布(bù)《北京证券(quàn)交易所股票做市交(jiāo)易业(yè)务细则》和《北京证(zhèng)券交易(yì)所股票做市交易(yì)业务指引》，下调部(bù)分(fēn)交易费率(lǜ)，北交(jiāo)所股(gǔ)票将纳入中证(zhèng)、国(guó)证跨市场指数(shù)体系，北证50指数11月份正式上线等政策的(de)密集发布，可以(yǐ)说对这个市(shì)场(chǎng)是加大了呵(hē)护的力度(dù)，政策的暖风对整个市(shì)场构(gòu)成中长期利好。

　　四(sì)是北交所目前新挂(guà)牌的公司较多，其中不乏(fá)优质(zhì)的个股，供给上(shàng)来了，给(gěi)他们增加了筛选的范围，尽管短期(qī)可(kě)能由于供给(gěi)增加对整个(gè)市场的(de)流动性造成一定的扰动，但增(zēng)加优质供给是市场长期发展的基石，这使得他们选择优质中小专精(jīng)特新企业的难度是相对降低的(de)。

　　景顺(shùn)长城北交(jiāo)所(suǒ)精(jīng)选两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)基金经理张靖表示，北交(jiāo)所(suǒ)作为新兴的股(gǔ)票交(jiāo)易市场，目前仍处于初创期(qī)，上市股(gǔ)票数量还不够多，市场关注度还(hái)不高，整体估(gū)值水平相较于沪(hù)深(shēn)交易(yì)所(suǒ)明显低估。随(suí)着(zhe)宏观(guān)经(jīng)济触底回(huí)升(shēng)，和(hé)北交所(suǒ)快速(sù)发展，投资机会应会越(yuè)来越多。

　　开源证(zhèng)券研(yán)报表示，“中特估”下，北交(jiāo)所作为A股“中特估”组成(chéng)部分之一，或有望随着北交所改革的不(bù)断(duàn)推进和投资(zī)者(zhě)关注度(dù)提(tí)升逐渐得到估值体系(xì)修复。从2023年一(yī)季度的公募(mù)基金(jīn)持仓(cāng)变化来看，这一趋势已经初(chū)露端(duān)倪，部分专(zhuān)精特新(xīn)次新股及北证50中高权重、低估(gū)值公(gōng)司获(huò)增持较多。此(cǐ)外，北证50成分股中尚拥有多个被低估标的(de)，未来(lái)随着北(běi)交所改革的不断(duàn)推进和投资(zī)者关(guān)注度提升，北交所流动性随之改善，这些大市值、高权重、低估值的公司获得重估(gū)可能(néng)性(xìng)较大。

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