美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业(yè)务(wù)或部分(fēn)业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国(guó)人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他(tā)们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们(men)对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去(qù)年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙(shā)特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不(bù)再(zài)存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支(zhī)撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合(王菲是什么星座，王菲是什么星座的人hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释(shì)沥(lì)青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的(de)问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目(mù)前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求仍(réng)没有较好的表现(xiàn)。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及(jí)衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加工差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而(ér)且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是(shì)否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的(de)织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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