北京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注的4月美(měi)国非农数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于预期(qī)的(de)18万(wàn)人，打断了此(cǐ)前(qián)两个月连续环比下降的节奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关(guān)注的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压(yā)的(de)美国地区(qū)银行股也(yě)获得(dé)喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元(yuán)/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收(shōu)益率上(shàng)升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期(qī)货高级宏观(guān)分析师(shī)周之云告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，周五(wǔ)晚间公布(bù)的非农数(shù)据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月以(yǐ)来的(de)最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布(bù)后，美股期货(huò)短线走低，美元(yuán)指数(shù)短线拉升(shēng)，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁(cái)员(yuán)，但不(bù)断下降却仍然(rán)高企的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影响，也超过(guò)了信(xìn)贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就(jiù)业的季节性(xìng)因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流行前(qián)也有(yǒu)了(le)有利的发展，为就业人数的增长(zhǎng)提(tí)供了(le)5万—10万人(rén)的支(zhī)持。

　　“不过(guò)，我们(men)还是应该对就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了(le)与其(qí)他劳动力市场数据相同的方向：劳动(dòng)力市场正在(zài)降温。包括(kuò)最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升(shēng)趋势(shì)。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息会导致消(xiāo)费者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本上升，进(jìn)而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而(ér)减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业数(shù)据(jù)会让市场对于下半年货币政策放松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商品的流动(dòng)性(xìng)溢(yì)价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长期(qī)来看，美(měi)国(guó)会继(jì)续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵金属进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而言，3—4月(yuè)的(de)大幅冲高(gāo)主要(yào)受益于(yú)其金(jīn)融属性，尤其是(shì)市(shì)场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可能(néng)降息(xī)，这导致美元名义利(lì)率回落，在通(tōng)胀温和回(huí)落的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)元实际利(lì)率有了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期货研(yán)究(jiū)所副总经理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金(jīn)利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收益(yì)率大幅(fú)回落(luò)。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关注未(wèi)来(lái)发(fā)布(bù)的信息，并评估(gū)其对(duì)货币(bì)政策的影响，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结束(shù)加(jiā)息(xī)需要看(kàn)到(dào)通(tōng)胀明显回落。至于是(shì)否(fǒu)要开始降息，需要看(kàn)到就业(yè)市(shì)场(c卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗hǎng)出现明显恶化(huà)。从(cóng)历史经验(yàn)来(lái)看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师(shī)从(cóng)姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)叠加市(shì)场预期(qī)美联储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业(yè)数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷(xiàn)入(rù)困境，美(měi)联(lián)储(chǔ)希(xī)望暂停(tíng)加(jiā)息，甚(shèn)至可(kě)能很快(kuài)就需要降息，但就(jiù)业市场并(bìng)不配(pèi)合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然(rán)强劲，美联储可能在长时(shí)间内维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非农(nóng)就业(yè)数据和时薪(xīn)增速全(quán)面超预期，表明(míng)美国当前(qián)劳动(dòng)力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力加(jiā)大(dà)，这也就意(yì)味着美联储可能(néng)会在较长时(shí)间内维持高利率环境(jìng)，且6月再次加(jiā)息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于预期或在短期提振美(měi)元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的(de)涨势，但中期看，美联储5月会(huì)议加息25BP后(hòu)暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大对下半年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走(zǒu)强，使均(jūn)值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此后美(měi)国经(jīng)济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联(lián)储并(bìng)未(wèi)再次(cì)加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不(bù)同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而(ér)黄金价格(gé)对(duì)降(jiàng)息并(bìng)未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽(suī)然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表(biǎo)示美(měi)国银行系统仍健康并(bìng)有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的(de)弱点(diǎn)，又有(yǒu)多(duō)家(jiā)区域性银行出现股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流出使(shǐ)银行(xíng)融(róng)资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资(zī)和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下行(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗xíng)压力不(bù)断上升，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买入配置(zhì)思路，短线则(zé)可买入黄(huáng)金和白银虚(xū)值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各(gè)国央(yāng)行和(hé)中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的(de)减少抵消了这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比(bǐ)下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的(de)白银因需求受经济(jì)下行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金银比价大概率继(jì)续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个(gè)基点(diǎn)在议息前已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄金甚至创(chuàng)出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走(zǒu)弱预(yù)期升温，预计美联储下半年(nián)大(dà)概率暂停加息(xī)并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下(xià)行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的(de)可能性。但当(dāng)前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联(lián)储(chǔ)货币(bì)紧缩动作(zuò)并(bìng)没有结束(shù)，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会(huì)维(wéi)系较(jiào)长一(yī)段时间(jiān)，且高(gāo)利率环境(jìng)到(dào)底会对经(jīng)济和金融市(shì)场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此在当(dāng)前看多观(guān)点出奇一致(zhì)，且(qiě)海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价(jià)节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎为(wèi)上(shàng)。

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