财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之一是(shì)上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电动(dòng)车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太(tài)可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查的(de)情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季(jì)度会有(yǒu)明显的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需(xū)求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停(tíng)的产(chǎn)线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中(zh无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理ōng)国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协(xié)会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配(pèi)问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的(de)现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉(fěn)等系(xì)列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市(shì)场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可(kě)能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人(rén)士表示，因(yī无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理n)为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布(bù)局，来自(zì)终(zhōng)端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂(lǐ)项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内(n无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理èi)人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个(gè)下(xià)游获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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