随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季(jì)的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个(gè)季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)红楼梦多少字格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益基红楼梦多少字金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一(yī)季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着(zhe)节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性(xìng)价比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周(z红楼梦多少字hōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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