“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未(wèi)来(lái)两次会(huì)议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēn单反可以带上飞机吗g)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个(gè)月(yuè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩(suō)的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告(gào)也(yě)显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员(yuán)人数的(de)增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要单反可以带上飞机吗关注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一(yī)是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在(zài)会议上决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左(zuǒ)右为(wèi)难(nán)。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的(de)高(gāo)级(jí)市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或(huò)暂停加息的(de)预期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市(shì)场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半(bàn)月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来(lái)，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经(jīng)由(yóu)差变好(hǎo)。但(dàn)是由(yóu)于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料(liào)价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概率较高，但(dàn)由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍(réng)然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存(cún)压(yā)力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求(qiú)分歧(qí)较大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍然缺乏指(zhǐ单反可以带上飞机吗)引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势(shì)的(de)主要因(yīn)素(sù)，随(suí)着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年(nián)来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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