金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币(bì)投资(zī)银行间(jiā中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分n)市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已(yǐ)成交的(de)交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖(m中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分ài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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