财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参(cān)考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担盱眙的邮编号码是多少啊保条件，次级债的持(chí)有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三盱眙的邮编号码是多少啊的文件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义(yì)的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信C盱眙的邮编号码是多少啊EO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运营(yíng)。

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