当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债(zhài)务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到(dào)明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构黄山山体主要由什么岩石构成(gòu)罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来(lái)可能(néng)会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)较高是(shì)促成(chéng)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的(de)，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美(měi)国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过(guò)去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油黄山山体主要由什么岩石构成及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节(jié)性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依(yī)然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的(de)基(jī)础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这(zhè)预(yù)计(jì)将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经(jīng)进入(rù)累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆(dòu)油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周累(lèi)库。后期(qī)从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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