5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下(xià)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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