5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调(diào)的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率(lǜ)管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多(duō)是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银(yín)行(xíng)自身也(yě)有动力去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存(cún)款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果(g铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处uǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理自(zì)己的(de)钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处