一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难度(dù)有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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