近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调(diào)侃式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗风波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本(běn)8轮融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺(yì)术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张(zhāng)的关键一子，今年(nián)4月(yuè)，位于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的(de)企业共有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前(qián)控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也发生了(le)变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多(duō)样(yàng)，而在该(gāi)领域(yù)笑(xiào)果文化做的很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原(yuán)因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的(de)艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可(kě)能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些(xiē)，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税(shuì)港区(qū)泽(zé)禧股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾(téng)讯视频(pín)联(lián)合笑果(guǒ)文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频(pín)首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以占(zhàn)到(dào)公司百分之四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资(zī)本(běn)却后劲(jìn)不(bù)足(zú)？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内(nèi)的发(fā)展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门(mén)综艺频(pín)频(pín)占据收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(qí)下的思维造物，乐游资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在(zài)上(shàng)升期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个(gè)行(xíng)业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然(rán)亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这(zhè)个(gè)行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严(yán)重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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