在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金从银(yín)行等对经济敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相对(duì)于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌(xíng)成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波(bō)动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看(萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌kàn)空者还警告称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三季度开始。

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