随着一季报披(pī)露(lù)完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参(cān)与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本(běn)面(miàn)的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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