四(sì)大国(guó)有银行(xíng)的集体降息惊动市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日（下周一）起银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限将下调，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构降幅为50BP。

　　记(jì)者(zhě)注意到，今年以来银行业已有三波存款(kuǎn)利(lì)绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人率下调(diào)，此前(qián)两(liǎng)次分别是：4月，多家中(zhōng)小银行(xíng)人民币存款利率下(xià)调(diào)；5月5日，浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行跟进(jìn)“补降”。至(zhì)此(cǐ)，4月以(yǐ)来已有(yǒu)至少20家中小银行（含农村信(xìn)用合作联社(shè)）下调人(rén)民币存(cún)款利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政策(cè)牵一发(fā)而动全身，与经济、就业(yè)、投资以及老百姓(xìng)“钱袋子”都息息相关。那(nà)么，如(rú)何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利(lì)率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否(fǒu)等同于(yú)经济增速放缓的信(xìn)号？市场上关于(yú)企业、老百姓手中的钱(qián)变(biàn)“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背(bèi)景来(lái)看，多方观(guān)点认为(wèi)，本次存款(kuǎn)利(lì)率新规(guī)主要(yào)基于三重(zhòng)考量。一(yī)是(shì)符合推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；三(sān)是促进投资、消费，本次降息也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过也需要看到的(de)是，本次调降中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款，都是针对特定存取需求的客(kè)户，面(miàn)向范(fàn)围(wéi)有限。据(jù)民生证券宏(hóng)观团(tuán)队测算，通知存(cú绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人n)款和协(xié)定存(cún)款在银行存款中(zhōng)占比不(bù)高，以四大(dà)行(xíng)的单(dān)位(wèi)通知存(cún)款为例，常年只占企业存(cún)款总(zǒng)规模的3％-4％；招商证券银行团队的数据显示(shì)，协定存款(kuǎn)等规模(mó)预计(jì)为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次(cì)下调通知(zhī)和协定存款利率？

　　中国人民(mín)银行行长易(yì)纲在近期公开讲话中提到，从(cóng)过去二十年的数据看，我(wǒ)国(guó)实际利率(lǜ)总体保(bǎo)持在略低于潜(qián)在经济(jì)增速这一“黄金法则(zé)”水平上(shàng)，与潜在经济增长水平(píng)基(jī)本匹(pǐ)配。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何理解此(cǐ)次(cì)下调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛梳理了(le)这一市(shì)场化(huà)改革(gé)的过(guò)程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。随(suí)之而来的(de)是，此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调。李湛认(rèn)为(wèi)，这(zhè)均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来看，民生(shēng)证(zhèng)券宏观团队也(yě)倾向于认(rèn)为(wèi)，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，并且完(wán)成存款利(lì)率调整(zhěng)的闭环，改善银行(xíng)利润空间(jiān)。存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。此外，数据显示(shì)，国有银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，当下(xià)调利(lì)率(lǜ)有助(zhù)于降低银(yín)行负债成本，推(tuī)动银行投放(fàng)信贷(dài)的积极性(xìng)。”民生(shēng)证(zhèng)券认为。

　　除利(lì)率市场化改革(gé)及银行净息差压(yā)力增大外(wài)，某大型银行金(jīn)融(róng)市场研究员还(hái)关(guān)注到的是国内存款(kuǎn)市(shì)场的(de)供(gōng)需(xū)变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄(xù)有所增(zēng)加及(jí)风险偏好下降等，导致居民储蓄存(cún)款上升较快，部分银行根据市(shì)场供需变化(huà)，综合(hé)指数经营情(qíng)况，灵活(huó)调节存款利(lì)率，只是不同(tóng)银行在调整节(jié)奏、时(shí)机方面存在差异。

　　关(guān)注(zhù)二：本次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带(dài)来哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日(rì)中央政治局会议强调，要(yào)有(yǒu)效(xiào)防范化解重点领域风险，统(tǒng)筹做好(hǎo)中小银行(xíng)、保险和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定音(yīn)之下，本次调(diào)降利率也被认为维护金融稳定的一大举(jǔ)措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在哪些方面(miàn)？招商基金李(lǐ)湛认为，本次调降通知主要释放了(le)两大信号，一是减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本补充能力；二(èr)是减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　粤开证券首席经济学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要目的是规范银行业存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负(fù)债(zhài)成本(běn)。当(dāng)前银(yín)行净(jìng)利(lì)差(chà)空间较小，压降负债(zhài)端成本(běn)，有助(zhù)于改(gǎi)善(shàn)银行(xíng)盈利、补充净(jìng)资本(běn)、降低(dī)金融(róng)风险。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本下降，也为(wèi)资(zī)产端(duān)的贷款利率下(xià)调、降低(dī)实体(tǐ)经济融(róng)资成本进一步打开空间(jiān)。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利(lì)率调降，既有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压(yā)力，又有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　招商证券银行团队(duì)同样提到，新规对于规范协定存款定价秩序(xù)作用较大(dà)，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序竞争，合力(lì)压降银行(xíng)负债成本。该团队预计，协(xié)定存(cún)款等(děng)规模20-30万亿(yì)，占总(zǒng)存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新(xīn)规将(jiāng)降低银(yín)行总存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股(gǔ)债市场的(de)影响方(fāng)面，民生证券宏观团队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助于(yú)压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券；同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　川财证券首席经济学家(jiā)陈雳则表(biǎo)示，在(zài)当(dāng)前整个经济复苏的(de)大(dà)背景下，进一(yī)步(bù)释放(fàng)市场流动性、活跃消费是一个重要的、阶段性目标，存(cún)款降息调(diào)节，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关(guān)注三：压降(jiàng)银行存款(kuǎn)成本是(shì)否(fǒu)大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上也强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛的(de)看法是，货币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。“本次(cì)调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准有力”的货币政策之下，也有多方观点提到(dào)，压降存(cún)款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。国泰(tài)君安董琦关注到，当前(qián)经济修复内生动(dòng)力依然不(bù)强，外(wài)需压(yā)力(lì)没有(yǒu)完全缓解，货币政策将继续对经济修复带来支撑作用，未(wèi)来伴随经(jīng)济修复，利(lì)率水平的(de)调降还没有结(jié)束。

　　招商证券银行团队的观(guān)点也不谋而合——长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望未来货币(bì)政策的走向，上述大型银行金(jīn)融市场研究员认为，需要看到(dào)的是(shì)，目前经济处于修复性复苏(sū)阶段，经(jīng)济恢(huī)复仍(réng)需要适度货币(bì)环境支(zhī)持(chí)，同(tóng)时，国(guó)内经济复苏(sū)不平(píng)衡问题依然突出(chū)，要求(qiú)货(huò)币政策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币(bì)政策基(jī)调，在保(bǎo)持(chí)信贷总量适度增长，市(shì)场流(liú)动性(xìng)合理(lǐ)充裕情况下，更加倚重(zhòng)结构(gòu)性工(gōng)具，加大实体经济薄弱环(huán)节(jié)，重(zhòng)点新兴领域支持，提升(shēng)政策精准质效。

　　关注四：老(lǎo)百姓和(hé)企业手中的钱会(huì)不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上限将(jiāng)迎调整的(de)同时，有市场(chǎng)观(guān)点担心，降息一(yī)方面有利于刺(cì)激(jī)消(xiāo)费以(yǐ)及(jí)缓和银行经营压力，但另(lìng)一方面老百(bǎi)姓(xìng)、企(qǐ)业手(shǒu)里的存款收益缩(suō)水(shuǐ)了。在评价双方博(bó)弈(yì)观点(diǎn)之(zhī)前，不妨先厘(lí)清通知存款及(jí)协定存款两个概念的定(dìng)义。

　　通知(zhī)和协定存款介于定活期存款之(zhī)间，利率高于活期存款，但比定期(qī)存款存取(qǔ)灵(líng)活(huó)，两者的共同优点是，在保持资金灵活使用的同时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通(tōng)知存款是活期存款的一(yī)种，主要有1天(tiān)和(hé)7天(tiān)两个期限，支取时需提前1天或(huò)7天通(tōng)知银(yín)行(xíng)，即可按实际存期及(jí)支取(qǔ)日(rì)相(xiāng)应币种档(dàng)次利率计付(fù)利息，个人和企业(yè)均(jūn)可以办理。当前(qián)1天和7天(tiān)期通(tōng)知(zhī)存(cún)款的基准利率分(fēn)别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业(yè)单位在银行开立一个具有结(jié)算和协定存款双(shuāng)重功能(néng)的协定存款账户，并约定基本存款额度，由(yóu)银(yín)行将协(xié)定(dìng)存款账户中超过(guò)该额度的(de)部分(fēn)按协定存款利率单(dān)独计息的(de)一种存(cún)款方式(shì)。协(xié)定存款性质(zhì)介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间，只面向企业办理，期限最(zuì)长为1年。当前，协定存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业(yè)务，通知存款既有对公(gōng)业务，也有个人(rén)业(yè)务(wù)，但都有(yǒu)一定的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首席经(jīng)济学家(jiā)罗(luó)志(zhì)恒提出(chū)的观点是，总(zǒng)体来看，协定存款(kuǎn)和通知存款基本上以对(duì)公活(huó)期存(cún)款为主，对(duì)一(yī)般老百姓的影响不大。对于企业(yè)来说，会有(yǒu)一(yī)定的(de)利息损失，但(dàn)若(ruò)存贷款(kuǎn)利(lì)率都能有所下调，也有助于刺激企业(yè)投(tóu)资并(bìng)降(jiàng)低融资成本。

　　此外记者也注意到，央(yāng)行最新数据显示，4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其(qí)中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降是否(fǒu)会刺激超额储蓄流出？

　　国(guó)泰君(jūn)安董琦(qí)表示，这一(yī)传导(dǎo)过程并非一蹴而就，且需要总量政策继续支撑。经(jīng)济(jì)当前依然(rán)需要(yào)休养生息，特别是在前期服务业修(xiū)复后，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入预期改善，最终才(cái)会(huì)带动居(jū)民(mín)与(yǔ)企业(yè)储蓄(xù)流出。

　　长远来看，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的(de)建议是，应辩证看待本次降息。疫(yì)情以来，企业及居民形成(chéng)了一(yī)定规模的超额储蓄，降息可以降低(dī)企(qǐ)业、居民绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人的储蓄意愿(yuàn)，引(yǐn)导企业(yè)加(jiā)大(dà)投资、居(jū)民(mín)增加消费，促进经济复(fù)苏。“只有经(jīng)济复苏斜率(lǜ)提升(shēng)，企(qǐ)业、居(jū)民对后(hòu)续的收入信心才会回升，进而(ér)形成(chéng)储蓄(xù)转化(huà)为投资、消费，再形成增厚企业、居民(mín)收(shōu)入的(de)良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人