5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多是(shì)对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益(yì)副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币(bì)政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(x乌鲁木齐海拔多少米高ié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)乌鲁木齐海拔多少米高trong>

　　中国基金(jīn)报(bào)：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投(tóu)资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环(huán)境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。