5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增加的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因(yīn)产量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年(nián)仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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