金(jīn)融界4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港(gǎng)股白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环(huán)的珍酒李渡(dù)正式登(dēng)陆(lù)港交所，尴(gān)尬的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显，最终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上交所后(hòu)，至今没有酒(jiǔ)企成功(gōng)上市(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是(shì)近7年时间第一(yī)只实现(xiàn)资本上(shàng)市的(de)白(bái)酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的(de)是(shì)，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李(lǐ)渡今日收盘价(jià)8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主(zhǔ)的(de)次高端白酒产品(pǐn)的中国(guó)白酒公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提供三(sān)种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现(xiàn)来看，珍酒李(lǐ)渡的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直接原(yuán)因(yīn)之一就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占(zhàn)公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开(kāi)支(zhī)分别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元，呈逐(zhú)年增长趋(qū)势，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不少(shǎo)针(zhēn)对(duì)其产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告支出(chū)，这与(yǔ)珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外的“白(bái)酒教父”——吴向(xiàng)东是一名白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的(de)一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省(shěng)外(wài)贸学校毕业的(de)吴(wú)向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事(shì)、董(dǒng)事(shì)局副主席。也是在此，吴(wú)向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军(jūn)的帮助下，吴(wú)向东(dōng)在1996年拿(ná)下(xià)五(wǔ)粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王(wáng)的代理权，仅(jǐn)一(yī)年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒王热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌(yǒng)现。同时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热化，下(xià)游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自(zì)创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这(zhè)是(shì)他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴(tiē)牌代(dài)工模式(shì)，随后(hòu)，金六福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男(nán)足主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向东找来(lái)米卢担任(rèn)金(jīn)六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒(jiǔ)，金六(liù)福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都(dōu)是全国(guó)第一。

　　在吴向东的(de)广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速成为国(guó)民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一(yī)天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下，贵(guì)州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控制的(de)金东集团旗(qí)下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资(zī)三个产业(yè)板块(kuài)。涉足金融、文化(huà)旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会(huì)更作家许地山简介，许地山简介资料好生意吗？

　　在前不久的(de)第(dì)108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会(huì)的相关(guān)论坛上(shàng)，在(zài)酒水行业(yè)颇为知(zhī)名的盛(shèng)初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负增长、收入低增长(zhǎng)或0增长(zhǎng)、利润(rùn)低增长的(de)内(nèi)卷时(shí)代，并且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年(nián)是行业的(de)分水岭，从场景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情场景中并没有太受影响，次(cì)高(gāo)端库存仍(réng)未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的(de)恢复没(méi)有(yǒu)看到(dào)更强的(de)动(dòng)力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季(jì)度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产(chǎn)区(qū)都(dōu)在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展产品线，和(hé)地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道(dào)重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城(chéng)市(shì)化(huà)，大部分劳动人口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升作家许地山简介，许地山简介资料级空(kōng)间基数变小；超(chāo)高端从5万吨上涨到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给(gěi)出(chū)了(le)一组(zǔ)各价格带白酒节前(qián)和节后的终端进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上相(xiāng)关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节(jié)后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端(duān)价格节前下降23%，节后上涨9%作家许地山简介，许地山简介资料；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后(hòu)上涨12%；100以下(xià)中(zhōng)低端(duān)节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让(ràng)我(wǒ)们拭目(mù)以待(dài)。

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