财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月(y海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区uè)中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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