个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证(zhèng)券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代(dài)理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销(xiāo)售资格(gé)，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资(zī)，但如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业(yè)银(yín)行的(de)优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交(jiāo)易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和(hé)一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站(zhàn)式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大(dà)中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内(nèi)成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的(de)个人(rén)养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务(wù)体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大(dà)中型城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金融机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收(shōu)益特(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进行(xíng)综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更(gèng)好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银(yín)行等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是(shì)因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要(yào)了解(ji吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ě)客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没(méi)有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内(nèi)就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企数(shù)量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露(lù)的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上(shàng)线了自研的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营(yíng)业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人养(yǎng)老金业(yè)务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到(dào)营业部(bù)咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位(wèi)不(bù)同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋(péng)友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不(bù)会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个(gè)人养老金(jīn)可(kě)以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设计且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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