5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金、德邦(bāng)基(jī)金(jīn)等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银关一下月亮是什么意思行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释(shì)放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压(yā)力，减轻(qīng)银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)关一下月亮是什么意思下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利(lì)率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是(关一下月亮是什么意思shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守(shǒu)住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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