在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市顺周期板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示(shì)投资(zī)者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题(tí)行业的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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