4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产能持顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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