A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台(tái)最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ng>但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近(jìn)一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国内经济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石(shí)油登(dēng)陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背(bèi)景下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证券(quàn)研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局云(yún)计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估(gū)值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散(sàn)尽之后往往下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市(sh晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ì)公司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国(guó)船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却(què)一(yī)直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的(de)责(zé)任，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不(bù)断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随(suí)着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中国移(y晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里í)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界第一阵营。

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