金融界(jiè)4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的(de)连接(jiē)，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方(fāng)约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任(r香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗èn)何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交易(yì)或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅(tīng)关于加强(qiáng)境(jìng)外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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