本周，56只首发基金中（份额分开计算），博(bó)时(shí)北(běi)证50成(chéng)份指数（A/C）位(wèi)列其中。目(mù)前，第2批4只北证(zhèng)50指数基金产品已(yǐ)有3只(zhǐ)成立，分别为鹏扬北证50成(chéng)份(fèn)指数基金(jīn)、工银(yín)瑞信北证50成份(fèn)指数基金(jīn)和万家北(běi)证(zhèng)50成份指(zhǐ)数基金。

　　多位业(yè)内人士表示，流动性问题(tí)是制约(yuē)北交所发展的(de)首要因素，不过随着(zhe)公募基金加速布局，增量(liàng)资(zī)金不断涌入下，流动性问题有望持续改善；同时，当前(qián)北交所优质(zhì)公司被显著低估(gū)，正是长线资金布局的(de)良好(hǎo)机遇。

　　第二批北证50指数基(jī)金成(chéng)立过(guò)半

　　本周，56只首发基(jī)金(jīn)中（份额分开计(jì)算），博时(shí)北证50成份(fèn)指数（A/C）位列其中(zhōng)，根据招募说明(míng)书，该(gāi)基(jī)金主要跟(gēn)踪北证50成份指数，由于是发起式基金，认(rèn)购金额满1000万元即可成(chéng)立(lì)，认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月8日至5月19日。

　　今(jīn)年3月7日(rì)，第二批北证(zhèng)50指数基金产品成功获(huò)批，工银瑞信(xìn)基(jī)金、万家(jiā)基金、鹏扬基金、博时基金四家公募基金公司(sī)拿到批文。除(chú)博(bó)时基(jī)金外(wài)，万家基金的北证50指数(shù)产品也是以发(fā)起式的形式设立。

　　截至目(mù)前(qián)，除博时基(jī)金旗下产兰州女人为什么戴头巾品正在发行外(wài)，其余(yú)3只产品均已成(chéng)立。其中，鹏扬北证50成份(fèn)指数基金于4月(yuè)25日成(chéng)立(lì)，获(huò)2225户有效认购，募集规模(mó)3.89亿(yì)元(yuán)；工银(yín)瑞信北(běi)证50成份指(zhǐ)数(shù)基金于4月27日正式成(chéng)立，获1496户有(yǒu)效认购，募集(jí)规模2.39亿元；万(wàn)家北证50成份(fèn)指(zhǐ)数基(jī)金于(yú)5月5日正式成立，获1717户有(yǒu)效(xiào)认购，募集规模1.68亿元。

　　对于北(běi)证50指数的(de)投资价值，万家北证50成份指数基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨坤(kūn)曾表(biǎo)示，

　　北交所股票估值普遍显著(zhù)低于其他(tā)上市板(bǎn)块中(zhōng)业(yè)务相关度较高的同(tóng)类股(gǔ)票(piào)，具有(yǒu)较大(dà)估(gū)值提升(shēng)空间。随着市场(chǎng)流动性的(de)增强和(hé)创(chuàng)新型中(zhōng)小企业(yè)的高速成长，有望(wàng)实现业绩(jì)和估值双升，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)显著。

　　去年12月，首(shǒu)批8只北证50成份指数基金相继成立。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月12日，这8只产品年内回报、成立以来回报悉(xī)数(shù)为负，其中年(nián)内平均收益率为-4.36％，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率中位(wèi)数为-4.74％。不(bù)过5月以(yǐ)来，这些产品开始加速“回血(xuè)”，月内产品(pǐn)均(jūn)获正(zhèng)收益，平(píng)均回(huí)报(bào)达(dá)2.82％。

　　北证50指数方面，自去年(nián)11月发布以来，该指数经历小幅下(xià)滑后，今(jīn)年一季度上涨(zhǎng)1.76％。二季度以来(lái)虽有震荡下跌，但(dàn)5月以(yǐ)来(lái)又开始持续上(shàng)涨，且市场(chǎng)表现居前。截至5月12日(rì)，该(gāi)指数月内涨幅(fú)达2.98％，对比沪(hù)深市场核心(xīn)指(zhǐ)数表现(xiàn)，除红利指数月(yuè)内涨1.91％外，包括上证(zhèng)指(zhǐ)数、沪(hù)深(shēn)300、上证50等在内的(de)30只核心指(zhǐ)数月内(nèi)均(jūn)下(xià)跌。

　　“北(běi)证50指(zhǐ)数推出后，多个指数(shù)基金(jīn)相继成立，这使得北交所整体流动(dòng)性有所改善。从中观维度来看(kàn)，北交所很多优质企业的估值仍然偏低，预计随(suí)着(zhe)流动性逐步改(gǎi)善，以及公司业绩(jì)持续(xù)释放，北交所(suǒ)板块整体走(zǒu)势有望持续向好。”北(běi)京一大型(xíng)公募基(jī)金人(rén)士表示。

　　北交所官网显示(shì)，截至5月12日，北交(jiāo)所(suǒ)上市公司(sī)193家(jiā)，总股本258.31亿股，总市值2606.91亿元。从北交所上市公司业绩表(biǎo)现来看，2021年北交所上(shàng)市(shì)公司盈利面达99％，净利润(rùn)总额增长23.8％，超四成的公司净利(lì)润达(dá)5000万元以上；2022年(nián)北交所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)全年共(gòng)实现(xiàn)净利润138.11亿元，平(píng)均实现(xiàn)净利(lì)润7230.81万元，同比增长12.17％，盈利面(miàn)达92.15％，其中44家公司增(zēng)幅超过30％，22家公司净利润超过1亿元(yuán)，42家公司连(lián)续(xù)三年实现利润正增长(zhǎng)。北交(jiāo)所上市公司业绩正持续释(shì)放。

　　此外，10只(zhǐ)北交(jiāo)所主题(tí)权益基金年内表现上，Wind数据显示，截至5月12日，除大成北(běi)交(jiāo)所两年定开年内收益(yì)为负外，其余9只北交所主题权益基金(jīn)年内均斩(zhǎn)获正收益。其(qí)中，华夏北交所创(chuàng)新(xīn)中小企业精(jīng)选(xuǎn)两年定开年内回报最高，达18.46％，万家(jiā)北交(jiāo)所慧选两年定开、嘉实北交所精选两年定开分别(bié)以12％、7.54％的回报排在二三位(wèi)。

　　当前估值偏低(dī)

　　正(zhèng)是长(zhǎng)线资金布局(jú)良(liáng)机

　　对于北(běi)交所投资价值，多位业内人(rén)士(shì)认为，当(dāng)前北交所优质公司被显著低(dī)估，不(bù)过正是长线资金(jīn)布(bù)局的良好机遇。

　　万家(jiā)北(běi)交(jiāo)所慧选两年(nián)基金经理叶勇直言，北(běi)交(jiāo)所市(shì)场上，制约其发展(zhǎn)的依然是(shì)市场本身较差的流动性(xìng)问题，市场制(zhì)度性差异导致其与沪(hù)深市场(chǎng)相比，可比公司(sī)估值表现(xiàn)差异较(jiào)大(dà)。除了(le)继续降低投资(zī)者门槛、扩大优质上市企(qǐ)业数量外，后续北交(jiāo)所(suǒ)市场有必要完善(shàn)转板制度，畅通转板通道，从而活跃市(shì)场交(jiāo)易，通过沪深市场的引领，提(tí)升流动性，平抑估(gū)值鸿(hóng)沟。不过，从另外一个角度上讲，目(mù)前的北交所优质公司被(bèi)显著低估，也(yě)是长(zhǎng)线(xiàn)资金布(bù)局(jú)的(de)良好机遇。

　　华夏北交所创(chuàng)新中小企业精(jīng)选两(liǎng)年定开(kāi)基(jī)金经理(lǐ)顾鑫峰表示，站在当前的位置，对于北交所的(de)后续表现充(chōng)满信(xìn)心，信心来(lái)源(yuán)于(yú)四(sì)个方面。

　　一是北交所(suǒ)公司目(mù)前(qián)估值已经非常便宜，他们(men)测算前几(jǐ)大重仓股的平均估值在20倍以内，切换(huàn)到2023年估值在15倍以内，这(zhè)个(gè)估值水平(píng)对于具备专精特新特性的中小成长(zhǎng)型企业而言是非常具有吸引力(lì)的。

　　二是从业绩表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，他们发现很多北(běi)交所公司今年以来依然延(yán)续了较(jiào)快的增长速度，发展整(zhěng)体是符合预期的(de)，业绩的(de)持续增长进一步消化了估值。

　　三是从政策(cè)来看(kàn)，去(qù)年四(sì)季(jì)度以来北交所出了不少政策利好，包括发布《北(běi)京证券交易所(suǒ)股票(piào)做(zuò)市交(jiāo)易业务细则》和《北京证(zhèng)券交易(yì)所股票做市交易业务指引》，下调部分交易费(fèi)率，北交所(suǒ)股票将纳入中(zhōng)证、国(guó)证跨市场指数体系，北(běi)证50指数11月份正式上线等政策的(de)密集(jí)发布，可以说对这个市场是加大了呵(hē)护的力度，政策(cè)的暖风(fēng)对整(zhěng)个市场构成中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)利(lì)好。

　　四(sì)是(shì)北(běi)交所目前新挂牌的公司较(jiào)多，其中不乏优质的个股，供给上来了，给他们增加了(le)筛选的(de)范围，尽(jǐn)管短期可能由于供给增加对整个(gè)市场(chǎng)的流动性造(zào)成一定的扰动，但增加优(yōu)质供给是(shì)市场长期(qī)发展的基石，这使(shǐ)得他们选择优(yōu)质中小专精特新(xīn)企(qǐ)业(yè)的(de)难度是(shì)相对降低的。

　　景顺长城北交(jiāo)所精选两年定开基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张靖表示，北(běi)交所作为新兴的股票交易市场，目前仍处(chù)于初创期，上市股票数量还(hái)不(bù)够多，市场(chǎng)关(guān)注度还不高，整体估值水平(píng)相较于沪深交易所明(míng)显(xiǎn)低估。随(suí)着(zhe)宏观经(jīng)济(jì)触底回升，和北交所(suǒ)快速发(fā)展，投资机会应会越来(lái)越(yuè)多。

　　开源证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，“中特估”下，北交所作为A股“中特估(gū)”组(zǔ)成(chéng)部(bù)分(fēn)之(zhī)一，或有(yǒu)望随着北交所改革(gé)的不断(duàn)推(tuī)进和(hé)投资者关注(zhù)度提升逐渐得到估值(zhí)体系修复。从2023年一季度的公募(mù)基金持仓变化来看，这一趋势(shì)已(yǐ)经(jīng)初(chū)露端倪，部分专精特新次新股及北(běi)证50中高权重、低估(gū)值(zhí)公司获增持较(jiào)多。此(cǐ)外，北(běi)证50成分股(gǔ)中尚拥有(yǒu)多个被低估标的，未来随着北(běi)交所改革的不断推进和投(tóu)资者关注(zhù)度提升，北交所(suǒ)流动性随之(zhī)改善，这些大市值、高权重、低估值的(de)公司获得重(zhòng)估可(kě)能性较(jiào)大。

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