昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(w裤子175是几个xèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的(de)局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场裤子175是几个x对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng裤子175是几个x)逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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