财联社记者近期(qī)从行业内了解(jiě)到，信贷市(shì)场需求低迷持续之(zhī)下，部(bù)分(fēn)银行出(chū)现了贷款最优惠利率与同期理财收益率(lǜ)倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个(gè)贷最(zuì)低已经(jīng)到年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前(qián)十年(nián)比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大(dà)型城商(shāng)行(xíng)相(xiāng)关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并(bìng)非(fēi)个案。4月26日(rì)，财联社(shè)记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前(qián)抵押贷款最(zuì)优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况(kuàng)相比，贷款利(lì)率水平仍(réng)在进一(yī)步下滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全(quán)市场共新发了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均业绩比较基准为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分(fēn)点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行(xíng)理(lǐ)财(cái)子负责人对财联社记者表示，正(zhèng)常情况下(xià)贷款利率要高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套利空间(jiān)。近期出现(xiàn)的(de)收益率倒挂(guà)的情况的确多年来少见。这种情况(kuàng)本质上(shàng)反映(yìng)实(shí)体经(jīng)济需求(qiú)不足(zú)，资(zī)金(jīn)可(kě)能(néng)在金融(róng)市(shì)场空转的信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月(yuè)23日，央行国际司(sī)司长(zhǎng)金(jīn)中夏对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央、国(guó)务院(yuàn)决策部(bù)署(shǔ)，采取了(le)很(hěn)多(duō)措施(shī)做好金(jīn)融支持稳外贸(mào)工(gōng)作。首(shǒu)先是(shì)降低实体经(jīng)济(jì)融(róng)资成(chéng)本(běn)。2022年(nián)，我国(guó)企业贷(dài)款加权(quán)平均利率同比(bǐ)下降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比(bǐ)较低的水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央行一季(jì)度金(jīn)融统计数据发布会上公布的数据(jù)显示，3月份银(yín)行体(tǐ)系(xì)新发企业(yè)贷加权平均利率同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率水(shuǐ)平(píng)，并没有考虑区域(yù)差异。财(cái)联社记者注意(yì)到，在部分资金充裕的(de)一(yī)线城(chéng)市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央(yāng)行营管(guǎn)部(bù)早在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份，北京地区(qū)新发放企业(yè)贷款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析认为，一季度的贷款需求非常(cháng)好，央行今年一季度(dù)公布的贷款(kuǎn)需求指数(shù)飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需(xū)求有下降趋(qū)势，如(rú)近期票据(jù)转(zhuǎn)贴现(xiàn)利率下降，表示银(yín)行贷(dài)款需求较差，需(xū)要购买票据来填如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉充贷款额度。

　　与新发放贷(dài)款市场当前的不景气(qì)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)的是，一季度理(lǐ)财市(shì)场的(de)收益率却在节节(jié)回升(shēng)。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年1季(jì)度(dù)末，理财公司存续理财产(chǎn)品14892款，占全市场存(cún)续理财产(chǎn)品的44.03％。理财(cái)公司存续(xù)开放式固收(shōu)类(lèi)理财(cái)产品（不(bù)含现(xiàn)金管理类产(chǎn)品）的(de)近1个月年化收(shōu)益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢复至去(qù)年12月(yuè)水(shuǐ)平(píng)；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理财基(jī)准利率与1年期AAA级中票(piào)、存单利差(chà)走阔。

　　即便与新发(fā)理财产品收益率相比，当前(qián)银行新发贷(dài)款的利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益(yì)标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场新(xīn)发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩比较(jiào)基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内(nèi)：要警惕资金出现空转套(tào)利可能

　　多位受访金融(róng)行业人士(shì)对记者表示，当前新发贷款(kuǎn)利率和(hé)理(lǐ)财收益率(lǜ)之间出现倒挂(guà)是多年来(lái)罕见的情(qíng)况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕当前非对称(chēng)利(lì)率政策(cè)之下，贷(dài)款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院分析师刘银(yín)平对财(cái)联社(shè)记者表示，理财产品(pǐn)收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部分客户钻空(kōng)子的机(jī)会(huì)，从(cóng)银行那(nà)里获取的低息贷款没有投入实际经营(yíng)，而(ér)是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率(lǜ)更高(gāo)的理财产品，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构(gòu)性存款市场曾存在(zài)这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平(píng)认为，目(mù)前(qián)理财产品业绩比较(jiào)基准不(bù)代(dài)表实际收(shōu)益(yì)率，净值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品向净(jìng)值化转型之(zhī)后对企业的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发展实(shí)验室(shì)主任(rèn)曾(céng)刚对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财收益与金(jīn)融市场利率相对(duì)应，出现倒挂(guà)的(de)情(qíng)况主要是(shì)即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益率(lǜ)的(de)差异，在市场利率快速下(xià)行的时容易出现这种收益率不同(tóng)步的(de)脱节现象。

　　曾刚认(rèn)为，如果银(yín)行贷款(kuǎn)利(lì)率继(jì)续下(xià)行，意味着当(dāng)期发(fā)行的理财(cái)产品(pǐn)的收益率会同(tóng)步下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段(duàn)时间的理财(cái)产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)会进入下行通(tōng)道。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负(fù)责人对财联社表示(shì)，该行已经(jīng)关注到理财收益(yì)和存贷款利(lì)差的情况，理财与(yǔ)贷款(kuǎn)利率差距过大(dà)必然引发(fā)资金空(kōng)转套利，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下一步理财产品收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理(lǐ)财(cái)子负(fù)责人对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)，考虑到(dào)理财产品(pǐn)底层资产大多数为债券(qu如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉àn)，而债券市场发行人大多是大型企业(yè)，理论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简(jiǎn)单，个(gè)人的信用等级比(bǐ)大型企(qǐ)业(yè)要(yào)低，所以个贷的定价理论上要比理财收益(yì)率高才(cái)对。现(xiàn)在出现个(gè)贷定价和理财产品持平，甚至出现倒(dào)挂(guà)，这只能(néng)说(shuō)明个人部(bù)门当前的信贷(dài)需(xū)求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致(zhì)资金空转，这(zhè)也是近年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士(shì)同样认为，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来新发理财(cái)产品收益率(lǜ)也会回落。“市(shì)场(chǎng)对利(lì)率走势(shì)的预期是一致的(de)，新发(fā)的收(shōu)益率未来会下(xià)来，近期整体的趋势也是(shì)这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅(fú)上行，主要是因为底层资(zī)产是去年(nián)利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下(xià)行

　　受访(fǎng)银行(xíng)人士对(duì)财联社(shè)记者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状，也是有关方面(miàn)不(bù)断出手规范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城商行负责人对记者表示，在贷款定价(jià)上不去的情况下，未来(lái)存款利率持续(xù)下行应该是(shì)大趋(qū)势(shì)，否则银行净息差承(chéng)受的压力(lì)将(jiāng)是巨(jù)大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之(zhī)前(qián)理财波动的影响还(hái)没完全消除(chú)，很(hěn)多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市(shì)场(chǎng)观点认为，一旦第二季(jì)度贷款需(xū)求走弱得到(dào)确认，意味着(zhe)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)依然有下降的可能性和空间，银(yín)行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息收益率(lǜ)和净利差从去(qù)年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队最(zuì)新研(yán)报(bào)认为，未(wèi)来存款市场成本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期(qī)”存款是重要(yào)抓手。其(qí)预(yù)计(jì)，后续(xù)对于存款定价自律管(guǎn)理的(de)手(shǒu)段包(bāo)括但不限于以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存(cún)款有可能将纳入(rù)自(zì)律(lǜ)机制管理。现阶(jiē)段，对核(hé)心定期(qī)存款而言(yán)，同时有EPA和(hé)MPA如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少政策指引，未来或将对这类产品比(bǐ)照活期(qī)存款进(jìn)行(xíng)规范(fàn)；其次，同业存款套壳协议存款需(xū)继续纠正；最后，期权价(jià)值过(guò)低的“假”结构性存(cún)款仍(réng)须规(guī)范(fàn)，后(hòu)续或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底收益(yì)+期权价值）合计同时纳入(rù)自律机制(zhì)上限(xiàn)，进一步压(yā)降结(jié)构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队测算(suàn)认为(wèi)，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则(zé)上(shàng)市银(yín)行企业活(huó)期存(cún)款成(chéng)本率加权(quán)平(píng)均降幅在30bp左右，将提振息差(chà)5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉