昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前水平。<模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗/p>

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存(cún)问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估(gū)分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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