射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智(zhì)微(wēi)正(zhèng)式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴(xīng)资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等(děng)一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发(fā)的行情(qíng)，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍略低于发行价。

夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射频领域(yù)正面(miàn)临变局。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射频需(xū)求走(zǒu)向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜(qián)力有限(xiàn)等(děng)因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前(qián)端(duān)芯片及模(mó)组的研(yán)发(fā)、设计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信(xìn)等(děng)无线(xiàn)通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分(fēn)别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品(pǐn)验证周期，尚(shàng)未形(xíng)成规模效应(yīng)；市场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三(sān)年的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及(jí)1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的(de)毛(máo)利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下(xià)，慧(huì)智微开启了对外融(róng)资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前(qián)的(de)2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金(jīn)二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的(de)红杉中国(guó)，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目(mù)前(qián)有超过(guò)接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下降(jiàng)，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增速(sù)持续(xù)放(fàng)缓的预(yù)期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁芯(xīn)片厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差(chà)无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能(néng)手机的(de)温(wēn)和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端(duān)的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东(dōng)突(tū)击入股(gǔ)的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板(bǎn)上市(shì)时，也遭遇了破发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月(yuè)跌至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止跌(diē)回升，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射(shè)频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了(le)原有的射频芯(xīn)片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域(yù)正(zhèng)呈(chéng)现出(chū)一片红海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)只能(néng)再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而(ér)预(yù)计未来(lái)每个射频细分赛道还(hái)会有更(gèng)多竞争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机(jī)构涵夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用于(yú)芯片测设中(zhōng)心建设、总部(bù)基地及上海和广州(zhōu)研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端(duān)技(jì)术(shù)迭代，优化可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产(chǎn)品上加大(dà)对上(shàng)游滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系(xì)列。

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