近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个(gè三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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