编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗行情变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数(shù)为中字头，它(tā)们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济(jì)和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确(què)定性(xìng)的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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