在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gā广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别i)只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基(jī)金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别份(fèn)，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资(zī)策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模(mó)控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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