今(jīn)年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面(miàn)，广树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因此，树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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