金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的(de)一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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