近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用大(dà)家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获(huò)得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的(de)行业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化(huà)得到游(yóu)族(zú)网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数(shù)千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺(yì)空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出(chū)，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而(ér)在(zài)该领域(yù)笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和外向(xiàng)一(yī)些，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治(zhì)和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾(téng)讯(xùn)关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品(pǐn)在(zài)国内的发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的(de)思维造(zào)物(wù)，镇关西是谁，镇关西是谁打死的乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融资的笑果文(wén)化外，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并不吃香。其(qí)核心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定性和不(bù)可复(fù)制(zhì)性(xìng)。演员(yuán)的(de)不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确定(dìng)性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等(děng)，都可能让经营(yíng)面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来想要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法(fǎ)合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作(zuò)为大(dà)文(wén)娱行业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这个行(xíng)业(yè)中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如(rú)影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱(tuō)口(kǒu)秀本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起(qǐ)家的，但(dàn)这(zhè)个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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