个(gè)人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证(zhèng)券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够带(dài)给客户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全方(fāng)位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一(yī)定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对一(yī)的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休(xiū)时点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行(xíng)综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金在权益型(xíng)资(zī)产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客(kè)户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题(tí)，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改(gǎi)近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层(céng)级(jí)的(de)养老资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示(shì)客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属性的(de)综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地(dì)已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买(mǎi)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她(tā)未(wèi)来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少已经(jīng)了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要的(de)。

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