“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间(jiān)将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业(yè)目前持(chí)续收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时(shí)继(jì)续加(jiāgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美(měi)国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济(jì)和金融(róng)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥(ào)斯陆参加北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得(dé)市(shì)场避险情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐步归(guī)于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业(yè)原(yuán)料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的(de)天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年(nián)国产全(quán)乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储(chǔ)的(de)量其实占到相当全年(nián)交割品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而(ér)内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并不差。但是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年来(lái)看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还(hái)需继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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