A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市(shì)值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则其(qí)总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年(nián)来股王变(biàn)迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工(gōng)商银行依(yī)托当年互(hù)联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王(wáng)。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然(rán)崛起更是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅台市(shì)值(zhí)这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科(kē)技股。有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的态度(dù)能一定程度显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国(guó)企数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有(yǒu)望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三(sān)大(dà)运营(yíng)商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议(yì)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分(fēn)主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度无法(大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的(de)中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅台呢？<大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物/p>

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的(de)生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系(xì)列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的(de)是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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